28家北交所和新三板企业相关问答和短评

  预制菜简化繁琐的买菜、洗菜、切菜、烹制步骤，融合品质、营养和口感，更加迎合快节奏生活下无暇下厨的年轻花钱的那群人生活方式。

  凭借其完成前期加工的产品特性，预制菜能够为广大购买的人大幅节省做饭时间，烹饪而出的菜肴不仅品质较高，原材料以及营养搭配也更符合健康安全等要求。因而，预制菜将是一个发展趋势。

  随着经济发展、消费升级、生活节奏结块、外卖团餐兴起、冷链运输发展等多种因素叠加，预制菜市场发展空间很大。

  目前国内预制菜市场规模为3000亿元左右，占食材总体比重尚未达到10％。从长期趋势来看，参考与中国饮食结构类似的日本市场，预制菜品占比达到60％以上。

  2019年中国家庭户均消费半成品菜市场规模大概只达到日本2004年家庭户均消费5％。我国预制菜行业在2025年有望实现万亿以上规模。

  虽然市场规模很大，增速较高，但是由于行业门槛很低，市场之间的竞争也很激烈。同时由于口味的多样性和配送半径的限制，预制菜具有典型的地域性。所以行业集中度很低，我国预制菜行业CR10仅14．23％。

  天眼查显示，目前我国已有7．2万家预制菜企业。70％以上预制菜加工公司属于作坊式生产。其特点为企业规模较小、竞争实力较弱、区域分布较为分散。

  行业参与企业有：千味央厨、安井食品、九毛九、盒马鲜生、叮咚买菜、锅圈、望家欢、聪厨食品、蜀海、王家渡食品、信良记、易小鲜、餐爆食材、不等食品、麦子妈、食族人、找食材、珍味小梅园、三餐有料、海底捞、紫光园、知味观、广州酒家、亚洲渔港、龙大肉食、国联水产等。

  公司财务良好，应收账款极低，无任何有息负债，现金流良好。毛利率虽然不高，但是净利率很高，且不断的提高，ROE高达38％。

  味知香销售区域主要位于江浙沪地区，销售渠道主要是加盟店，其次是批发和经销商，客户有加盟店个体户、上海傲鲜食品、钱大妈、安徽生鲜传奇、苏州嘉宜鲜食品等。

  C端加盟店盈利能力出色，初始投资额小（一般在7－10万元）且回收期短（一般在5－10个月），因此近年来加盟店快速扩张，从2017年的58家快速增至2021年的1219家。

  其优异的单店模型主要得益于：（1）产品矩阵丰富且推新品节奏快，满足那群消费的人的多样化需求；（2）自有冷链物流保障产品供应同时压缩运输成本；（3）公司加盟店大多设在农贸市场内，租金相比来说较低的同时精准触达了目标客户群体。此外，公司依托供应链和规模优势，积极以独立品牌“馔玉”开拓B端市场并收效显著。

  公司IPO募投5万吨新产能预计将在2022年初开始慢慢地释放，从而推动公司业绩较快增长。

  公司业务杂乱，毫不专注，起家于固体激光装备（光纤激光切割机、光纤激光切管机、光纤激光打标机），却玩起来毫不相干的IP衍生品运营，跨界进入3D打印领域亏损累累。

  公司2011年上市，营收1．43亿，扣非净利润1246．61万；2020年营收1．97亿，扣非净利润－5385．68万。业绩越做越烂，完全没花心思做好业务，全部想着怎么割韭菜了。目前，公司控制股权的人、实际控制人梁伟涉嫌操纵证券市场罪被淮安市公安局指定居所监视居住。

  公司主营业务是林业防火预警及应急指挥系统、智慧城市及公共安全系统，两者的本质都是系统集成，很多核心零部件都是对外采购的，然后自己集成一下。

  行业门槛不高，市场之间的竞争激烈，盈利能力平平，商业模式不佳：下游以林业局、中铁建工这样的政府和大国企为主，应收账款很高，现金流很差。

  不过，这两年公司开始发生一些积极的变化，一方面拿到了一些大项目，另外一方面公司自有产品森林防火探测一体机、林草防火预警平台、卫星遥感监测平台、数字城市综合管控平台等相关软件占比提升，提升了毛利率和净利率，从而推动公司利润大幅上升。

  铁路货物运输服务业务系由企业来提供铁路机车，联合山西东铁铁路运输有限公司和中铁三局集团有限公司运输工程分公司等合作方，共同开拓神华集团铁路运输市场，为其所属朔黄、神朔、大准等煤炭运输专用线提供电力机车牵引服务，合作各方根据运营协议进行收益分配。

  目前，公司共拥有自有电力机车13台，代管电力机车1台，运营在上述三条煤炭专用运输线上。其中，在朔黄线（含神朔线台，在大准线台。

  公司收入来源是运输服务收费。经多年磨合，该业务合作伙伴关系、业务运营模式及经营效益相对稳定。

  全资子公司江苏省铁路物流投资有限公司主要是做综合物流业务，包括铁路、公路、水路等运输服务，兼营国际、国内货运代理、电子科技类产品分销，以及高速公路服务区（如皋服务区）综合经营业务。

  公司主要收入来自于贸易、高速公路如皋服务区、铁路煤炭运输服务，主要利润来自于投资收益：新陆桥（连云港）码头有限公司20％股权、国家能源集团泰州发电有限公司7％股权、国电龙源环保泰州有限公司7％股权等。

  可见，公司本质上是一个类似公用事业股票主题的投资基金。收入方面主营业务没多少增长潜力，利润增长情况取决于所投资公司的盈利情况。

  公司2021年三季度业绩大增，主要是公司持股7％的泰州电厂的投资分红收益较同期大幅增加。

  从业务来说，公司宣称：“通过新零售商业网销模式，将批发功能和零售功能整合到一起，开发出同时拥有批发功能及零售功能的网上销售平台，并结合基地当地考验查证，实现体验式精准营销的商业模式，不仅改变了最初期公司对传统医疗类行业、零售渠道的依赖，也使原来的先货后款账单模式改变为先款后货的销售模式，使公司不再有应收款账期的问题，大大地增加了资金使用率。”

  但是，公司所谓的网销渠道：乐通，网站不过是个摆设，看不出具有任何网络销售能力。

  从财务来看，公司应收账款极高，和营收相当，说明收入基本靠赊销而来，这种增长是不健康的；公司存货更高，说明很多产品可能并没有实际销售出去；公司在业绩大幅度增长的情况下，货币资金反而减少，仅有65．11万，现金流反而为负。这种财报的潜在风险是很高的。

  综上，此公司的业绩很可能是有问题的。所以当前1．87元，相对于定增价是低很多，但是相对于公司内在价值，可能依然是很高估的。

  2015年至2018年，我国人用狂犬病疫苗市场的出售的收益从16．8亿元上升至28．4亿元人民币，预计将于2023年达到42．5亿元，2018年至2023年的年复合增长率为8．4％。这块业务的增长空间不大，而且后面还不断有其他疫苗同行的狂犬病疫苗上市，来抢夺成大生物的市场份额。

  公司目前拥有24个在研项目，其中出血热疫苗已完成临床试验，有7个在研项目处于临床试验阶段，16个在研项目处于临床前研究阶段。虽然研发项目数量多，但是重磅产品少，而且研发进度落后于同行，多是仿制类疫苗，不少还是花钱引进的，自主创造新兴事物的能力不强，技术路线落后于康希诺等领先企业。当前市值313．21亿，差不多就是合理估值区间。

  公司是一家ODM代工企业，产品有Android及Windows平板电脑、笔记本电脑的主板及整机，手持智能终端主板及整机，工业控制平板如彩票机、人脸识别支付终端；视频会议终端等。

  公司上游是PCB板、IC、屏（LG、AUO、CPT等品牌的国内代理）、机构件、背光材料、电源板及其他配件等。供应商主要有、Anyka、英特尔、TOSHIBA、NANYA、联强等公司。

  客户有卓翼科技（SZ：002369）（最终用户是Medion，德国消费电子企业）、深圳市智蓝科技、欧菲光、深圳市五元素科技、深圳东和精密技术、深圳市全顺达电子等。

  2014年公司的平板电脑整机出货31817台，与1．70亿台Android系统和Windows系统全球出货量相比，差距较大。公司规模较小，平板电脑出货量不大，所以公司对上游核心部件和屏幕，是没多少议价权的，对于下游品牌大客户也没有议价权，毛利率较低，为24％。

  公司竞争对手有环旭电子（601231．SH）、ST凯乐（SH：600260）、富士康等。

  公司生产人员122名，技术人员104名，公司研发人员薪酬1年1700多万，推测研发人员大概是80名左右。所以研发和技术对公司很重要，但整体上看还是一个劳动密集型的代工企业。

  公司下游客户集中度较高，前期已经开发了不少客户，所以不需要很多营销推广。另外，研发费用中有较多的材料和折旧摊销费用。

  公司2020年营收几乎没增长，但是利润大增，毛利率大增，又没有新产品；2021年业绩继续大增。结合公司有很高的存货，推测公司这两年利润大增的一部分原因可能来自于囤积的芯片价格大涨。

  公司业务为向客户提供被全球领先集成电路设计和制造企业长期广泛验证和使用的EDA产品及解决方案。基本的产品为制造类EDA工具、设计类EDA工具、器件特性测试仪器、半导体工程服务等。

  公司2021三季报营收1．25亿，增速43．62％，当前市值168．49亿，在当前阶段显然高估。参考新思科技（NASDAQ：SNPS），公司增速快一些，可以给个20－30倍PS，大概是50多亿市值。

  公司主要是做水工业领域流体系统部件产品的研发、生产与销售，目前产品有阀门（闸阀、蝶阀、截止阀、止回阀、排气阀、控制阀、过滤器）、水泵为主的两大系列产品及相关配件。

  客户是泵阀相关企业、自来水公司、污水处理公司、市政设施建设工程公司等。国内知名泵阀企业以贴牌为主，自来水公司、污水处理公司、市政设施建设工程公司以天海自主品牌为主。

  给排水阀门是指用于控制流量、水位等的专用阀门，常用于生活供水、消防联动控制系统、污水处理系统、工业给排水系统等。

  除此之外，在水利工程和灌溉系统中，给排水阀门是必不可少的重要控制部件。根据EIF最新预测，未来5年全球阀门市场规模复合平均增长率达6．5％，预计到2019年全球阀门市场的规模将达到854．75亿美元，其中给排水市场规模为78．66亿美元。可见，这是一个规模较大但是已经处于低速增长的成熟期行业。公司近四年业绩增长较低，扣非净利润增长缓慢。

  行业内共有企业有2000多家，其中有众多的生产低价格粗糙产品的小企业参与行业竞争。虽然给排水阀门产业具有较大的市场空间，但是由于技术门槛较低，市场之间的竞争很激烈，集中度低。所以公司的毛利率和净利率偏低，且呈现下滑趋势。

  公司应收账款和有息负债不算很高，现金流不错，每年有稳定的现金分红，财务比较健康。

  公司投资新设控股子公司安徽凯斯威精工科技有限公司第一条年产5000吨特种铜合金、有色金属材料、超级双相不锈钢材料的热处理加工生产线年，公司为逐步扩大产能，购买工业土地76亩。在新产品和产能扩张推动下，公司未来业绩增速有望上一个台阶。

  公司是一家以危化品多式联运物流服务为主业，集大宗商品全程物流、物流资源及供应链整合与服务等业务并举发展的现代化物流服务商。

  公司整合公路、铁路、水路、管道运输、仓储等资源，将物流服务覆盖于国内主要港口区域并延伸至内陆地区，已形成多式联运线下物流平台和以化工园区智慧物流平台、网络货运平台、海关监管作业场所监管平台、集装箱管理平台为核心的线年之前，公司业绩不断下滑，毛利率和净利率不断走低，ROE下降非常厉害，显示市场竞争力下滑。

  2020年开始，公司业绩大幅度增长，根本原因是国际贸易业务大幅度增长，年报中没有说明具体什么国际贸易，推测是疫情相关这类的产品的进出口业务。该项业务毛利率仅有4．48％。

  因此，虽然公司业绩在2020、2021高增长，但是增长驱动因素却是没什么门槛低的贸易业务，能否持续增长还需要观察。

  公司有息负债很高，2020年贷款利息支出高达4654．30万，财务风险较高。

  公司第一大客户、第四大供应商均是关联交易，占比较高，中间是否有利益输送不得而知。

  公司的业务是输配电设备，有10kV中压环网柜、电缆分支箱、智能化无人值守箱式变电站、柱上用户分界智能开关等。公司产品可用于电力、公路、铁路、机场、石化、地铁、市政建设、军工、新能源、钢铁、煤炭等诸多行业，目前公司的主要客户大部分集中在电力中压输配电领域，大多数都用在国家电网公司、南方电网公司的各级电力公司及电力系统下属子公司。

  公司下游都是大客户，议价权弱，应收账款很高，有息负债很高，现金流差，10年时间仅有1次现金分红。

  公司属于测绘地理信息行业，是为政府机构、事业单位及企业客户提供覆盖全产业链的地理信息数据采集、处理、系统建设和软件开发服务，如动产测绘、工程测量、地理信息系统工程、航空摄影测量、实景三维、智慧城市以及土地规划等。客户有蓝田县自然资源和规划局、西安国际港务区土地储备中心、乾县自然资源局、昆明市测绘研究院等。

  公司近五年增长缓慢，成长性较差。应收账款非常高（应收账款＋合同资产），现金流较差，所以仅有两次较低的现金分红。

  公司对2021年11月30日的长期挂账、催收无果的应收款项进行清理，予以核销，应收账款共计1，606，852．49元，一共135笔。公司坏账计提比例偏低，应收账款高，存在应收账款未来没办法回收的风险。

  公司于2021年1月5日，购买了中国民生信托有限公司发行的“中民汇丰4号集合资金信托计划”之信托产品，总计金额伍佰万元，固定信托报酬计提基准为6．2％，发生逾期未按时兑付本金和收益。正常公司理财产品都是买银行理财，安全性高，不知道公司为何需要去买高风险的信托。

  原子高科（NQ：430005）2006挂牌新三板，早就满足了创业板和主板ipo的条件，如果大股东想让公司上市，早就上了。

  短期内显然看不到任何上市希望。长久来看，要么被母公司吸收合并从新三板退市，要么等中国同辐科创板上市之后业绩增长达到分拆上市条件后行分拆上市。

  公司拟设立全资子公司陕西禾润昌聚合材料有限公司（具体以工商部门核准登记为准），注册资本人民币1000万元。

  注册地址：陕西省宝鸡市岐山县蔡家坡镇经开区南环路百万平米标准化厂房C期3－10号

  经营范围：一般项目：新材料研发技术；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；塑料制品制造；塑料制品销售；玻璃纤维增强塑料制品制造；玻璃纤维增强塑料制品销售；工程塑料及合成树脂销售；高性能纤维及复合材料制造；高性能纤维及复合材料销售；合成纤维制造；合成纤维销售。

  从这家新公司营业范围来看，公司可能要拓展新业务，开发新产品：玻璃纤维增强塑料。这种新材料前景较好。

  公司董事会于2021年12月24日收到副总经理曾超先生递交的辞职报告，自2021年12月24日起辞职生效。上述辞职人员持有公司股份3，536，250股，占公司股本的3．29％。不是失信联合惩戒对象，辞职后不再担任公司其它职务。曾超先生因个人原因辞去公司副总经理职务。

  2021年12月24日收到总经理蒋学元先生递交的辞职报告，自2021年12月24日起辞职生效。持股票比例12．58％。蒋学元先生因公司经营发展规划以及工作安排变动等原因，辞去公司CEO一职。辞职后继续担任董事职务。蒋学元系董事长赵东明先生配偶的兄弟。

  曾超持股的价值目前3000多万，在当地也算是初步财务自由了。或许是离职干自己想干的事。蒋学元只是辞掉总经理，应该是另有任职，毕竟是亲戚和心腹，不太可能离职。所以这两个人事变动对公司发展来说应该没多大影响。

  从公司公告和企查查上面没看到大股东股权被冻结，只看到股权质押，而且质押期限是到2022年5月。

  第一个问题，公司产品是不是属于“高污染、高环境风险”产品名录（2017年版）；我查找了这个目录，公司基本的产品硫酸镍不在其中。而且公司的核心业务是废旧材料利用，属于国家大力鼓励的环保产业，核心产品是电池用的核心材料。所以这样的一个问题应该没什么影响。

  第二个问题，购买土地和房产的资质问题，主要是房产证还没取得。这样的一个问题估计是因为需要一些时间较长，公司为了加快定增速度，先做定增然后在定增过程中把房产证办下来。所以问题应该也不大。

  10个交易日进行回复，现在确实已经过了10个交易日。这方面能询问董秘，是怎么回事。

  创新层申报北交所IPO时会发布了重要的公告：《关于董事会审议公开发行股票并在北交所上市议案的提示性公告》，有些里面会有发行底价。可以在任何一个股票网站或者股转官网查看到。

  流动性差是因为公司数太多，投资的人的数量太少，或者说好公司数太少，投资者没有买的欲望，自然没什么成交。

  对于投资来说，核心是选估值低的好企业。不管是竞价还是做市交易，对于投资者来说，只是买入方式有一些差异，不可能影响收益率，更不会影响IPO，所以这方面的细节无需关注。

  首先去券商营业部开通两网及退市股票交易权限，然后和购买其他股票一样输入代码买入。

  凸轮轴属于汽车、摩托车零部件，有稳定的市场，但已经是成熟期，很难有持续的高增长。

  1997年2月，美国首次开始发布实体清单，当时主要限制与大规模杀伤性武器有关的实体，后来扩展至从事被美国务院所制裁和禁止的活动以及危害美国国家安全和外交利益的实体。

  自2018年3月22日至2021年12月18日，美国政府及其职能部门，共把611家中国公司、机构及个人纳入到实体清单（EntityList）中。它通常被称作是美国商务部工业和安全局（BIS）的贸易黑名单。

  主要涉及三类，一类是与信息技术、核电、国防军工有关的高校和研究机构；一类是与国防军工及航天科技有关的机构及产业公司；一类是与通信、半导体、等相关的技术产业实体。

  亚成微在西安，当地国防军工公司数众多，可能是其业务涉及到国防军工。从其当前产品来看，主要收入来源的电源管理芯片是低端产品，谈不上多厉害；不过其正在研发的用于通信设施的射频功放（PA）包络追踪芯片（ET）是5G产业的核心芯片之一，这也可能是被列入的原因。

  不过，自己觉得其业务涉及到国防军工这个原因的概率更大。之前公司介绍中说：在DC－DC芯片研发过程中，亚成微采用独特的电路设计，工作频率远远超出国际竞争者，加上采用了SIP模组封装技术，具有体积小、效率高等优势，不仅能在物联网终端和可穿戴设备上大范围的应用，而且还将应用于航空、航天和雷达等军工领域。

  符合。基础层的公司能够申报北交所IPO，进行前期的准备工作，然后等进入创新层后，再进入正式的IPO流程。

  打个比方，假如说深圳要求必须结婚才能买房，但是一个单身的人可以现在宣布进行订婚，进行买房的准备工作，然后明年5月结婚，提交买房资料进入正式的买房流程。

  虽然买房必须结婚，但一个单身的人现在只是宣布要买房，有什么不符合政策的地方呢？

  但是长期看，宁德时代有很大的可能性在锂电池领域不断的提高市场占有率，挤压松下、三星、LG的市场占有率，从而对贝特瑞造成一定的不利影响。

  当然，长期看很多车企也可能加大自己造电池的比例，贝特瑞也可完全进入这些车企的供应链，这又对贝特瑞带来利好。所以，长期看，可能有负面影响同时有正面影响，最终可能也不会有多大影响。

  目前，最有前途的丙烷脱氢（PDH）催化剂材料是基于钒V、镓Ga、锆Zr或钴Co的氧化物。其中，氧化锆（ZrO2）属于稀土材料之一。

  2、ABBLummus公司的Catofin工艺，由科莱恩（Clariant）公司提供专有Cr2O3（三氧化二铬）／Al2O3）（氧化铝）催化剂；

  6、中国石油大学的丙烷／丁烷联合脱氢（ADHO）技术，ADHO技术采用无毒、无腐蚀性的非贵金属氧化物催化剂；

  7、陶氏公司的流化催化脱氢工艺（FCDh），Ga／少量Pt－Al2O3催化剂；

  8、KBR公司的K－PRO工艺，采用同轴式连续反应器非Cr／Pt专有催化剂。

  目前国内丙烷脱氢（PDH）项目使用较多的技术其实是UOP（霍尼韦尔UOP公司的Oleflex工艺）和Lummus（ABBLummus公司的Catofin工艺）这两家国外公司。

  Lummus对原料指标要求低（理论上丙烷纯度达到95％以上就可以），每次投料后装置负荷提升速度较快。但Lummus工艺前期投资较UOP高，Lummus工艺存在大量高温条件下频繁开关的阀门故障概率大，长周期运行操作难度提升。

  UOP工艺物耗和能耗略低，但要求有原料精制工段，反应过程易结焦，高负荷运行容易造成检修，通常考虑适度牺牲转化率换取长周期运行。

  丙烷脱氢催化剂技术上的含金量高，附加值高，之前完全依赖进口，都是独家供应，国内每年的进口额在25亿元以上。

  目前在该类产品的研发上，公司已走在国领先位置，其中LUMMUS工艺丙烷脱氢催化剂（使用Cr2O3（三氧化二铬）或者Al2O3）（氧化铝）催化剂）慢慢的开始百吨级批量供货，属国内首家打破该产品国外垄断的企业。

  UOP工艺丙烷脱氢催化剂（DeH－26催化剂）方面，公司是和中石化一起，国内仅有的两家有能力开始进口替代的企业。此外公司开发的流化床丙烷脱氢工艺配套催化剂为全球首创，具有独特工艺技术优势，正在大力推广。

  中国石化和中国石油有自己催化剂研发和生产子公司，技术和规模位于国内前列。但是，石化用的催化剂种类数量繁多，中石化不可能全部自己研发，也没有必要，所以非公有制企业依然有很多机会。

  一方面中石化中石油自身的规模非常大，是各类石化催化剂的最大使用方；另一方面催化剂虽然是关键材料，但是销售规模和其石化产品规模相比微乎其微，所以中石化自己产的催化剂主要自己用。

  润和催化目前的董事长是催化剂专家，公司的首席科学家也有很强的催化剂方面研发经验和能力，所以具有不多的催化剂研发能力，具有国产替代能力。

  XinshengLiu（刘新生），男，1953年12月24日出生，美国国籍，吉林大学无机化学理学硕士，英国剑桥大学物理化学哲学博士。XinshengLiu（刘新生）先生曾任吉林大学化学系副教授、美国圣母大学研究教授、美国安格（Engelhard）公司高级研究员（PrincipalChemistII）、巴斯夫（BASF）公司高级研究员（PrincipalChemistII）、2016年12月至今在公司任研发主任兼首席科学家。

  首先，我觉得你对新闻理解稍微有误。新闻的意思应该是说：兴和股份的挤压生产线万，明年大概再翻一倍，差不多接近2个亿。

  这条生产线产品中，有一大部分是供给比亚迪，比亚迪对该项产品的需求每年是3000吨，产值7000多万元。（产值的计算基础是工业产品的生产总量，只要是在本期生产的不论是否已经销售，都应计算产值。常应用于各类统计报表，对上报送给统计局工业指标。营业收入的核算基础是产品销售额，应用于财务报表中的利润表，包括主要经营业务收入和别的业务收入。）所以，比亚迪的销售额一年应该是低于7000万的。

  假如今年净利润5000万，且成功上北交所，参考同行威腾电气（SH：688226）的估值，可以给个20多倍左右的PE，就是10多亿市值。

  聚链集团（NQ：430361）星畔科技（NQ：833166）ST太一（NQ：430070）

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